果链
作者：icefighter
从蓝思科技、长盈精密，到歌尔股份、欣旺达，再到今年的瑞声科技、舜宇光学和科瑞恩，苹果每年调整的联合参展名单，本身就是一份“果链”动态的风向标。瑞声科技摆出了触感引擎磁悬浮自动化生产线，舜宇光学展示了AI智能视觉检测系统，科瑞恩带来的是Apple Watch表冠自动组装线
航天级超薄柔性玻璃（UTG）
整体而言，我认为消费电子产业链可能是未来潜力很大的一个板块。因为消费电子产业链做汽车，VR，机器人，都有巨大优势。
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2026年CES，瑞声科技首次全面展示覆盖执行系统与感知系统的人形机器人解决方案，包括灵巧手、直线关节、惯性与力矩传感、声学感知等板块。它的意义不在于瑞声要变成一家机器人公司，而在于机器人重新调用了瑞声过去在微型电机、精密传动、传感控制、声学感知等领域的积累。
现在市场热炒的人形机器人产业链，未来大部分市值也需要归零，因为行业壁垒不高，如果立讯精密，瑞声，舜宇，蓝思科技等消费电子龙头全面转型成为人形机器人零部件和代工龙头，其他中小企业都不是对手，我们可以拭目以待。目前市场并没有price in这种终局带来的格局洗牌。
未来，端侧可能出现几万亿市值的B端企业，他可能同时给手机，汽车，VRAR，机器人，物联网等所有端侧企业提供声音，视觉，触觉，运动等各种技术。
当然，他的商业模式比较苦逼，以零部件和整机代工为主，毛利率可能不高。
但是，正是因为这个生意苦逼，大家都需要。
我也看到汽车产业链例如车灯龙头，也在搞人形机器人零部件，工控自动化的龙头例如江苏雷利，雷赛智能等也在搞人形机器人零部件，最终，谁能做到最大规模，最低成本，最高性能？
如果拼规模，我认为没有多少人拼得过消费电子龙头。
他们依靠苹果这个全球最强硬件企业，培养了自己强大的制造能力，再去做汽车，人形机器人，我认为是降维打击。
汽车，工业自动化等零部件企业，他们规模太小了，长期来看可能会被干掉。
icefighter作者07-04 18:05 · 广东
目前，毛估估，歌尔可能是偏科最严重的选手了。如果VRAR不起来，歌尔以后市值会在消费电子产业链垫底。
而瑞声科技，舜宇，蓝思，立讯等，市值可能远远超过他。因为他们都会成为更加综合性的企业。
瑞声也收购了芬兰AR衍射光波导技术企业，而且自己有镜头技术，再加上声学，触觉，运动（电机），它已经是最全能的企业。
有可能未来瑞声科技是下一个立讯精密，市值重回几千亿。
他可能是消费电子未来赔率最大的公司。
如果多年后，我们发现，立讯精密可能已经万亿市值，蓝思科技市值也高高在上，他们都是利润率最低，规模最大的最苦逼公司，但是市值很高。
而福耀这个最专注的公司却市值停滞多年，到时候，很多人才会明白，制造业，不是只有先做强再做大这条路的，有时候先做大可能是更好的。
如果你很专注，但是你是在螺狮壳里做道场，那么你的天花板就被限制了。
而别人不专注，多元化，横跨很多产业，最终天花板可以远远超过你。
福耀所在的汽车玻璃，是汽车零部件最好的赛道。
我之前说过了，国外玻璃巨头都是百年企业，这个行业不会死。
福耀做大没有太大难度，因为他起点高，他躺在富矿上。
而立讯，蓝思科技这种公司，起点更低，做的是更苦逼的生意，他们开垦的是贫矿。但是他们能把苦逼的生意做大，最终规模很大，市值很高，其实可以证明，他们管理层的能力是更强的。
很多人觉得福耀管理能力强，其实我觉得他只是成本控制能力强，其他方面我没看到太多优势。消费电子，我也研究差不多了。
我的结论是：
1.如果赌胜率，立讯，蓝思，市场已经选出来了。
2.如果赌赔率，港股的瑞声，舜宇都可以。
3.歌尔偏科厉害，如果VRAR不起来，他就没戏。因为他很难受益于机器人等赛道。
舜宇，瑞声，蓝思，立讯都可以同时受益于VR，手机，机器人，AI服务器等。
他们的天花板都会高于歌尔。市场有时候看的不远，他看到一个汽车零部件公司转型机器人，就给他很高的估值，但是市场不关心5年后，这个公司能不能兑现业绩。
而一个投资者相信了这个故事，到头来却会发现，这个业绩完全就是镜中花水中月。
市场现在并没有看到，未来很多苹果手机产业链的巨头，他们可以造好机器人零部件。
等这些巨头杀入机器人，原来汽车零部件巨头去搞机器人的，就可能被干掉一堆。
就像荣耀，前不久造机器人，结果比赛赢了，不知道超过宇树没有？
荣耀也是造手机的，人家要造机器人难吗？也不难。
当然，荣耀是品牌，他不可能下场做很多辛苦工作，一些零部件和整机代工，最后还是要立讯，蓝思这样的B端公司来承担。另外，不要低估蓝思科技。
我认为，未来蓝思科技有可能成为汽车玻璃，手机玻璃，半导体玻璃，VR代工，人形机器人代工等综合性的龙头，甚至在汽车玻璃领域对福耀形成巨大威胁，都是可能的。
现在，蓝思科技市值已经反超福耀玻璃。
很多价值投资者可能觉得福耀更专注，市场低估了福耀，高估了蓝思科技。
但是，蓝思科技未来的技术能力和产业布局可能吊打福耀玻璃，最终在汽车玻璃反超福耀，不是没有可能的。
一切皆有可能。
我个人肯定不会现在买入蓝思，但是更不会买入福耀。
福耀的国外对手例如圣戈班，未来在前挡风玻璃反超福耀，而蓝思在国内也对福耀威胁巨大。
在我看来，福耀的风险和回报越来越不平衡了。再比如，联创造汽车摄像头的，他能造好手机摄像头吗？没戏。他能造好VRAR光学元件吗？估计也没戏。他能造好机器人摄像头吗？我觉得也没戏。
因为舜宇从手机镜头起家，未来可以把上述环节都搞好，手机相比汽车，规模效应更强。
icefighter作者07-04 20:14 · 广东
回复 @估值这么高迟早会跌：
其实CPO的光器件市场并没有多大，舜宇要搞，肯定机会很大。
半导体玻璃基板加工，舜宇肯定不适合，不会搞，蓝思在搞。
总之，港股选择舜宇，A股选择蓝思，这两个都是光，未来站在光里，我相信这两个是潜力最大的。
icefighter作者07-04 19:39 · 广东
如果我自己买，我大概率只会买舜宇，赔率，胜率都比较高。
瑞声的赔率可能比舜宇还高，但是胜率没那么高。
蓝思，立讯，我个人现在没啥兴趣，如果下半年消费电子有一轮调整，到时再说。
icefighter作者今天 08:56 · 广东
回复 @goldenfox：
汽车制造业零部件未来看空，因为大部分整车厂都会自产越来越多零部件，而且消费电子巨头都开始进入机器人。
现在汽车零部件因为机器人概念炒上去的越高，以后跌下来越惨。
瑞声他们原来造手机的电机，技术壁垒低吗，他们造机器人的电机和关节模组，一点问题都没有。
而造汽车零部件的，他们以后能造手机，VR吗？
基本上没戏。
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来源：雪球
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